Quan Claude i ChatGPT cotitzin, qui pagarà la festa serà el teu compte de pagament
La cotització a borsa d'Anthropic i OpenAI no és una celebració del mercat: és el moment en què s'acaba el subsidi. Durant anys, les dues empreses han cremat capital de risc per oferir serveis quasi gratuïts i guanyar massa crítica. Quan passin a reportar resultats a accionistes cada tres mesos, la festa s'acabarà. I qui la pagarà no serà Sam Altman ni Dario Amodei: seràs tu, amb una subscripció més cara, amb capacitats retallades al pla gratuït, o amb respostes del chatbot que d'alguna manera misteriosament recomanaran el producte que millor pagui.
Els números que no quadren
L'OPI d'Anthropic s'espera per aquesta tardor de 2026 amb una valoració estimada de 2 bilions de dòlars —superant els 1,77 bilions de SpaceX al juny, la sortida a borsa més gran de la història fins ara. OpenAI, per la seva banda, la seva CFO Sarah Friar ha confirmat que cotitzarà "el 2027 o fins i tot abans".
El problema és aritmètic: per justificar aquella valoració, Anthropic hauria de passar dels 47.000 milions de dòlars d'ingressos anualitzats actuals a 200.000 milions el 2028. Una multiplicació per quatre en dos anys, sense producte físic, sense actius tangibles, i en un mercat on els competidors s'estan copiant mutuament a una velocitat que fa vergonya.
El "subsidi de la IA" té data de caducitat
Josep Curto, fundador d'Athena Core, ho descriu amb precisió quirúrgica: les IPOs suposen "la fi del subsidi de la IA". Fins ara, la lògica era clàssica de startup: cremar capital per guanyar usuaris i, en algun moment màgic futur, convertir-los en ingressos. Però la borsa no espera moments màgics: exigeix trimestres.
Aleix Valls (WeArtificial) matisa que les demandes de retorn no seran immediates —els inversors de tech saben esperar— però sí que s'espera que les empreses "compleixin el seu relat estratègic". Per a ChatGPT, això vol dir accelerar la captació d'usuaris. Per a Claude, penetrar el món corporatiu. Dos models de negoci que de moment coexisteixen, però que sota pressió borsària podrien convergir en una sola cosa: fer pagar més a tothom.
Publicitat a la IA: l'última esperança que no funciona
El gran somni dels inversors seria replicar el model Google dins els chatbots: publicitat nativa, integrada a les respostes. Però fins ara, tots els intents han estat un fracàs. Perplexity, el buscador d'IA que havia de ser l'"alternativa moderna a Google", va perdre el seu cap de publicitat després de només nou mesos, incapaç de construir un model rendible.
Les raons estructurals, segons Curto: si les respostes d'un LLM estan patrocinades, "no seran les millors, sinó les que paguin millor". I l'usuari, com sap perfectament qualsevol que hagi vist créixer les xarxes socials, acaba abandonant quan nota que la plataforma el tracta com a producte.
Què canvia per a una PIME o un dev català
Si avui tens processos interns, un producte o un servei d'atenció al client construït sobre l'API de ChatGPT o Claude, la teva exposició és real. La pressió borsària pot traduir-se en revisions de preus de l'API, en canvis de models d'accés, o en restriccions als plans més assequibles. No demà, però sí en un horitzó de 12 a 24 mesos.
La resposta intel·ligent no és abandonar la IA —és absurd en el context actual—, sinó diversificar la capa de model: open-source (Llama, Mistral), APIs alternatives, o arquitectures que no depenguin d'un únic proveïdor. Per a qui necessita construir exactament aquest tipus d'integració sense dependre de les decisions de borsa d'una empresa de San Francisco, equips com els de reddev.es treballen en implementacions d'IA a mida que no et lliguen a un únic proveïdor.
La data concreta del tret de sortida la dona Anthropic: tardor de 2026. A partir d'aquí, el mercat parlarà.