Cognition vol valer 40.000 milions sense que ningú hagi auditat el seu ARR
El mercat de coding IA no té bombolla: té psicosi col·lectiva. Cognition, la startup darrere de Devin, va tancar 1.000 milions de dòlars a una valoració de 26.000 milions el maig passat. Tres mesos després, ja estan negociant una nova ronda que els portaria a 40.000 milions. Sense auditoria pública. Sense cotització. Amb xifres d'ingressos que l'empresa s'atribueix a si mateixa.
Per als que es dediquen a construir producte tècnic a Catalunya, la pregunta no és si Devin és bo o no. La pregunta és: quan una empresa creix a aquestes valoracions sobre dades no verificades, qui acaba pagant el plat trencat?
L'aritmètica que no quadra
Cognition declara un ARR de 492 milions de dòlars. La nova ronda es negociaria a 40.000 milions, condicionada a assolir 1.000 milions d'ARR. Amb els números actuals, el múltiple sobre ingressos reals seria de més de 80 vegades. Empreses SaaS cotitzades madures, amb ingressos verificats i creixement estable, cotitzen entre 10 i 20 vegades ARR. El que valora el mercat aquí no és un negoci: és una aposta sobre qui dominarà el coding autònom.
Els inversors —que Bloomberg no identifica— estan comprant expectatives. Que els clients incloguin Mercedes-Benz, NASA i Goldman Sachs sona impressionant a la nota de premsa, però no substitueix un balanç auditat.
Devin fa el que els devs "odien": per això funciona (i per això és perillós)
Scott Wu, cofundador de Cognition, té cura de dir que Devin no substitueix programadors. Fa la "feina de cua llarga": actualitzar dependències obsoletes, migrar aplicacions d'una plataforma a una altra, portar codi llegat a nous frameworks. Empreses que han adoptat l'agent reporten un creixement del 50% mensual en l'ús durant sis mesos consecutius —xifra, de nou, proporcionada per la mateixa Cognition.
El que Wu no diu és que aquesta "feina que ningú vol fer" és exactament la feina que fa una gran part del mercat de serveis tech de Catalunya. Freelances i agències petites que viuen de manteniment de Drupal, migracions de WordPress, actualitzacions de Rails o portar una API vella a un nou estàndard. Si Devin consolida el mercat en grans empreses que paguen subscripcions corporatives, el mig mercat local queda espremut.
L'efecte sobre el talent tech català
El risc no és immediat ni apocalíptic, però és real i mesurable. Els perfils junior i mid orientats a tasques repetitives —migració, manteniment, refactoring— veuen com el seu proposition de valor s'erosiona. Això no vol dir que desapareguin: vol dir que el que podien cobrar per aquella feina caurà.
L'oportunitat, en canvi, és per als perfils que entenen com integrar agents d'IA en fluxos de treball reals: que saben quan Devin falla, per quin motiu, i com corregir-lo. La ironia és que per aprofitar-se de l'automatització calen devs bons, no menys devs.
Per a qui necessita construir producte tècnic sense inflar estructura, la lògica d'un equip especialitzat extern —com els que treballa reddev.es— guanya pes quan els agents autònoms acceleren parts del flux però no el poden substituir de cap a cap.
La bombolla té data de venciment?
40.000 milions no és una valoració: és una aposta sobre qui es queda el mercat de coding autònom en els pròxims cinc anys. Cognition competeix amb GitHub Copilot Workspace, Cursor, Bolt i la resta d'eines que Microsoft, Google i Anthropic llencen sense parar. Tots ells amb butxaques més fondes i distribució integrada.
Si Cognition no arriba al miler de milions d'ARR verificat, la valoració s'ajusta. I quan les valoracions s'ajusten en IA, no ho fan suaument.