Parlem Telecom es trenca per dins: 21 milions de deute, un creditor amb agenda pròpia i un auditor que ja no dissimula

L'auditor no fa metàfores. En els comptes anuals dipositats al BME Growth aquest dijous, la firma auditora de Parlem Telecom escriu en negre sobre blanc: "Existeix un risc de liquiditat a curt termini." Quan un auditor escriu això —i no ho posa en lletra petita, sinó en els comptes oficials— vol dir que la situació ja no és reconduïble amb silenci i comunicats de premsa optimistes. La teleco catalana, una de les poques operadores independents que cotitzen a Espanya, s'enfronta a un any decisiu on els números no quadren i el qui li pot apagar la llum és, a la vegada, el mateix actor que fa un mes va intentar comprar-la.

Els números que no pots ignorar

Parlem tanca el 2025 amb 49,5 milions d'euros de facturació —pràcticament idèntica al 2024 (49,7M€). Estabilitat de vendes que en condicions normals seria un titular positiu. Però el seu EBITDA s'ha enfonsat un 48% en un sol any: de prop de 5,4 milions a 2,8 milions. El negoci factura igual, però guanya la meitat. Quan la facturació es manté i la rendibilitat s'esfonsa, el problema és estructural: costos descontrolats, marges comprimits, o ambdues coses alhora.

I sobre aquesta base deteriorada, ara vencen 21,6 milions d'euros de deute en el curt termini:

• 16,6M€ corresponents a crèdits d'Inveready i del seu principal titular, Josep Maria Echarri, que han passat a vèncer de forma anticipada perquè Parlem ha incomplit les covenants —les ràtios financeres que tenia contractualment compromeses.
• 5M€ addicionals de Gaesco, també amb venciment aquest any.

La clau és la paraula covenants. Quan una empresa trenca les ràtios comprometudes en un contracte de finançament, el creditor no ha d'esperar. Pot accelerar el venciment unilateralment. Parlem no controla el calendari: Inveready sí.

El creditor que volia ser l'amo

Inveready no és un fons qualsevol en aquest tauler. És l'accionista propietari d'Avatel, l'operadora madrilenya que fa un mes va intentar adquirir Parlem i es va quedar a les portes. L'OPA havia de cedir el 51% de la catalana a canvi d'integrar els negocis a Catalunya i part dels Països Catalans. Però el consell d'administració de Parlem es disposava a rebutjar-la. Avatel, en saber-ho, va revisar l'oferta a la baixa —fins al 60%— i finalment va retirar la proposta.

Resultat: Parlem segueix sent independent, però ara el principal creditor —que li pot exigir 16,6 milions en qualsevol moment— és exactament el mateix grup que havia intentat prendre'n el control. I a sobre, Inveready compta amb 11,1 milions en bons convertibles en accions. Si els executa, augmenta el seu pes en l'accionariat sense necessitat de cap OPA formal.

Coincidència? Potser. Però és una coincidència molt còmoda per a Inveready i molt incòmoda per al consell de Parlem.

Què implica per a una PIME catalana

Parlem no és una gran teleco. El seu mercat és, precisament, el segment de petites i mitjanes empreses, autònoms i clients residencials que busquen una alternativa catalana als grans operadors. Si entra en concurs de creditors, és absorbida per Avatel, o simplement queda paralitzada durant mesos en negociacions de deute, el mercat de telco català perd un actor independent. Menys competència real al segment empresarial vol dir menys pressió sobre preus i condicions.

Per a qualsevol empresa catalana que tingui Parlem com a proveïdor de telecomunicacions, el missatge és simple: no és moment de renovar contractes a llarg termini sense llegir la lletra petita, i convé tenir identificat un pla B de connectivitat.

Parlem diu que "treballen per renegociar els terminis". Potser ho aconsegueixen. Però l'auditor ja ha dit el que pensava, i els auditors no acostumen a ser alarmistes per hobbie.